每卖一台电动车,市值增长1000万元,恒大笑了大众懵了!

汽车网站排名 2021-05-04 4716人围观 ,发现0个评论
1月25日,恒大汽车突然放了颗大卫星——宣布成功融资260亿港元。当天,股价暴涨51.67%,报收45.350港元,总市值定格在3998.32亿港元(约合人民币3340亿元)。
至此,恒大汽车的市值在国内所有上市车企中排到了第四位。
 
在还没有交付一辆车的情况下,恒大汽车股价暴涨51.67%,总市值位居国内汽车股第四,仅次于比亚迪的7595.15港元(约合人民币6345亿元)、蔚来汽车的968.06亿美元(美股,约合人民币6268亿元),以及长城汽车的3974.11亿元。
 
在尚未卖出一辆车的情况下,一个融资260亿港元的消息,带来了1300亿元的市值,怎么也是一笔非常划算的买卖。
 
一般人可能难以理解,请注意,股票市场炒得就是预期,恒大可是宣称要成为全球最大的新能源车集团。
恒大的首款电动车恒驰1尚未开卖。
 
按照造车新势力的估算,每卖出一台电动车,市值几乎增加1000万人民币,这样算下来,恒大3000多亿的市值还是被低估了。
 
恒大汽车目前已经在全球布局了10个生产基地,其中上海、广州两地的生产基地已经建成投产。产能规模上,恒大汽车规划2025年前总产能为100万辆/年,2035年前达到500万辆/年。

新势力们的狂欢,

2020年每卖出一台车市值涨千万 

在恒大之前,特斯拉和我国著名的三大造车新势力已经走在前面。如果说一天或是一个月的股价表现不足以表现的话,一年的时间可以反映出大概。
蔚来、小鹏、理想三家造车新势力在2020年交付的车辆和市值变化对比。
最大的明星自然是蔚来汽车,在2020年一年的时间里,市值由40多亿美元增长至765亿美元(约合人民币5000亿元),董事长李斌也从“2019年最惨的人”变成“2020年最幸福的人”。
 
蔚来在2020年共计交付43728台新车,或许可以这样理解,蔚来每卖出一台车,所增加的市值超过1000万元。
2020年11月,蔚来的单车平均成交价格为42.63万元,在国产车中仅次于奔驰,但这一价格与所增加的市值相比,只是后者的一个零头。
蔚来在2020年的股价暴涨。
可能因为单车售价贵,蔚来单车市值的“含金量”也是最高的。
 
相比之下,特斯拉由于体量较大,还有不菲的碳交易收入,单车增加的市值稍低一些。
 
2020年特斯拉交付近50万辆电动车,股价上涨了近9倍,该公司的市值从年初的760亿美元升至年底收盘时的6690亿美元(约合人民币43363.91亿),相当于每卖出一台车,市值增加800万元人民币。
 
经过拆股后的特斯拉,股价在2020年也仍然实现了大幅上涨。
 
理想汽车和小鹏汽车都是2020年才在美国上市,因此,2020年底的市值就相当于是全年涨幅了。
 
理想只有一款增程式电动车——理想ONE在卖,在资本市场的估值不如做纯电动车的。
 
2020年底理想的市值约1701亿元,当年卖了3.2万辆,相当于卖出一台车,市值增加521万人民币。
 
小鹏汽车在2020年底的市值约为2178亿元,当年卖出2.7万辆,每卖出一台车,市值约增加805万元人民币。
每卖出一台电动,增加的市值如此之多,以至于有人提出了下面这个游戏:
真是个低成本高收益的好项目。
 
上述四家企业在2021年继续交付更多的车辆,因此,市值还在不断膨胀中。

两年后才交付的新车,

也能推动市值大涨

高处不胜寒,为了维持高股价,新势力还需要有不断的利好消息来刺激,比如说看起来技术含量很高的新车,尽管该车还要在两年后交付,毕竟,股价炒的是预期。
尚未完工的新房被称为“楼花”,那么针对两年后交付的车辆,也称得上是“车花”,这跟我们之前买车体验大不一样。
2010年第一次买车时的情景,我还记得很清楚,心情是无比激动,交钱之后几乎天天都打电话去问,恨不得第二天就可以提到车。
当时,厂家的新车消息也被捂得严严实实,甚至发布会当天才让人知道。
不知你注意到没有,现在的“车花”基本上出自全新的纯电动车。
Model3不仅拯救了特斯拉和整个电动车行业,也开创了“车花”模式。
开创这一模式的是著名电动车品牌特斯拉。早在2016年年初,特斯拉CEO伊隆·马斯克对外宣称,公司最新电动汽车Model 3开放预订,已接到近40万份订单,这些车的订金为1000美元,最早的交车日期要到2017年年底,消费者等待的时间高达2年。
 
随后问世的纯电动皮卡Cybertruck,特斯拉再次运用这一手段,不过预付订金变成了100美元押金,在发布不到三个月后,就号称收到了超过50万台的预定量,交付期也得2年以上。
 
每次这样的新消息出来,特斯拉的股价就大涨一番,在中国版Model Y交付之际,特斯拉的股价再次暴涨,总市值突破8000亿美元,是后面7大车企的总和还要多。
 
特斯拉的这一招也被中国的新造车势力学到。2021年初,蔚来的ET7、上汽的智己汽车正式发布时,也采用了“车花”这一招。
ET7一发布,蔚来的总市值突破1000亿美元大关。
当然, ET7的技术含量还不错,搭载150kWh半固态电池的版本,通过固液电解质的技术路线,能量密度可达到360Wh/kg,续航里程可以突破1000公里,但得2022年第四季度才能正式交付。
ET7一发布,蔚来的股价应声上涨,总市值一度突破1000亿美元。
蔚来ET7发布之后,宣称要做上汽乘用车高端品牌的智己汽车在13日的品牌发布会上亮相了两款概念车产品。智己官方宣传页显示,其搭载的超级电池由上汽与宁德时代共同开发,首用“掺硅补锂”技术,拥有300Wh/kg的电池单体能量密度。智己汽车筹备组副组长刘涛表示,这款电池的能量密度较现在行业领先水平将高出30%-40%,最高可实现约1000公里的续航、20万公里零衰减。

传统车企不是按这样估值

第一汽车网作为一个只争第一的汽车网
相比之下,传统车企就没法享受这一待遇了,它们遵照的不是这种评估体系。
2020年,丰田、大众大概卖了1000万台的新车,但在这一年里,两者市值几乎没什么变化。
丰田主要精力放在油电混合动力上,大众则对纯电动车倾注了极大精力,从销量而言是仅次于特斯拉的电动车品牌,2020年总共卖出电动车16.5万辆。
大众几乎ALL IN 纯电动车了。
按照特斯拉卖出一辆增加800万元的市值来计算,大众光电动车要增加的市值就高达1.32万亿元人民币,这还没算上900万辆燃油车的市值呢!
事实上,截止2021年1月13日,大众汽车的股价仅为1011亿美元(不到7000亿人民币),看齐比亚迪。对大众汽车而言,规模庞大的燃油车对市值似乎是个拖累,因为要交碳排放交易税。
从电动车销量来看,大众是仅次于特斯拉的第二大品牌,但市值差了7个大众。
广汽集团也没能享受到电动车的红利。1月15日,广汽埃安突然宣布,拥有超级快充+超长续航+超级安全的全新动力电池科技即将量产搭载,其中石墨烯基超级快充电池可8分钟充80%,充电像加油一样便捷;硅负极电池的NEDC续航可达1000公里。
这么NB的技术,也没有给广汽集团的股价带来什么推动。
这则消息一公布,广汽集团的股价立马涨停,第二天又跌回去了,与新势力的表现差别太大。
 
对于传统车企而言,是按PE(PE指股票的本益比,“利润收益率”, 市值 ÷净利润 )来计算,一般为9倍到1 5倍,而 新造车企业则按照PS(销售收入的倍数)计算。 那么,丰田PS是1倍,特斯拉是22倍,小鹏是57倍,蔚来是38倍。
证券公司按照以特斯拉复盘为鉴,对于造车新势力估值体系的变化大于基本面本身,归纳出造车新势力4个发展关键拐点:认知塑造、车型放量拐点、盈利拐点、盈利模式,对应不同的估值体系。
对于传统车企和造车新势力在市值的差距。蔚来资本管理合伙人余宁也表示,目前造车新势力估值不能简单理解为泡沫。相比于传统制造型汽车企业,造车新势力实质上属于科技型公司。制造型公司与科技型公司估值体系,有着本质的区别,制造型公司的业绩呈现线性增长形势,而科技型公司的未来业绩,如果达到临界点,将可能呈现出指数级增长。
股价最注重的是预期,也就是成长性。造车新势力的成长性要远远高于传统车企。也有分析人士表示,股价反映的只是一时表现,最终还是要看这个车企的体系竞争能力,比如说可持续的研发能力、先进的制造工艺和强大的营销力等。
文 | DA彬
(本文仅为作者个人观点,不代表DearAuto立场。)
 
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广东格林律师事务所李国勇律师

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